Automobile : Porsche se défend de spéculer sur le dos de Volkswagen

Mnemo : VW

Le constructeur allemand Porsche a réaffirmé haut et fort hier contre ceux qui l’accusent d’agir comme un fonds spéculatif obnubilé par l’argent poursuivre une logique industrielle dans son projet de reprise de Volkswagen.
Porsche veut en effet préserver son partenariat avec le groupe de Wolfsburg pour leurs modèles respectifs de tous-terrains Cayenne et Touareg. Pour le père du bolide 911, ce modèle concentre à lui seul plus du tiers de ses ventes annuelles.
Mais le problème actuellement, c’est que le constructeur le plus rentable au monde gagne plus d’argent en spéculant sur VW qu’en vendant des voitures. Ainsi, au cours de son exercice 2006/07 clos fin juillet, ses ventes sont restées quasi stables quand son bénéfice imposable a bondi de près de 180 % !
La recette miracle ? La valorisation de sa participation de 31 % dans VW et surtout des options d’achat qui lui ont rapporté près de 3,6 milliards d’euros. Il s’agit d’un produit financier disponible auprès des banques, à durée limitée, qui fixe à l’avance un cours pour l’action : si elle monte, l’acheteur empoche la différence ; si elle baisse, il la compense.
Or, depuis 2005 et la révélation des intentions de Porsche, le cours de VW est passé de 40 à 180 euros.
Pour les observateurs, ce sont des agissements dignes d’un fonds spéculatif et les débats vont bon train dans la presse sur la métamorphose de Porsche en « hedge fund ». Or le groupe avait aussi motivé son entrée au capital de VW par la volonté de le protéger d’un raid hostile d’un fonds spéculatif étranger susceptible de le démanteler.
Sans aller aussi loin, les syndicalistes d’IG Metall et le comité d’entreprise de Volkswagen s’inquiètent des intentions de Porsche et craignent d’être sacrifiés sur l’autel d’une gestion purement financière. Le patron de Porsche, Wendelin Wiedeking, avait d’ailleurs prévenu qu’il n’y aurait plus de « vaches sacrées » chez Volkswagen, déclenchant une bataille toujours en cours avec les syndicats de VW.
L’annonce faite hier que les six membres du directoire de Porsche ont plus que doublé leurs salaires au cours de l’exercice 2006/07 pour atteindre la somme au total de 113 millions d’euros, ne devrait pas apaiser les esprits.

Francebourse.com, Avec AFP