Entreprises : Lire un compte de résultats et un bilan

Pour comprendre une société et ses perspectives, il est indispensable de bien lire les chiffres qu’elle communique via ses comptes de résultats et ses bilans financiers.

Le compte de résultat, une synthèse des forces et des faiblesses de l’entreprise

Les sociétés publient fréquemment leurs comptes de résultats, selon une périodicité définie, trimestrielle, semestrielle et annuelle. Leur lecture permet d’appréhender comptablement l’activité de l’entreprise et d’apprécier le potentiel d’une action.
Un compte de résultat fait apparaître trois activités distinctes : activité d’exploitation, activité financière et activité exceptionnelle. Chacune comporte des charges et des produits. Les charges d’exploitation regroupent les coûts occasionnés par l’activité normale de l’entreprise, les produits d’exploitation les ressources produites par cette même activité. A l’opposé, on trouvera les charges et les produits exceptionnels (pertes de patrimoine, produits de cessions d’actifs…) Les charges financières renvoient au coût de financement externe de l’entreprise, les produits financiers aux revenus financiers procurés par des placements, des gains de change…

Un compte de résultats se lit de manière verticale, de haut en bas.
La plupart du temps, dans les communiqués de presse, on le rencontre de manière résumée, sous forme d’une liste qui fait apparaître les résultats intermédiaires : résultat d’exploitation, résultat financier, résultat courant, résultat exceptionnel, résultat net. Bien évidemment, on trouvera en premier lieu le chiffre d’affaires généré au cours de la période par la société.
Presque toujours, le compte de résultats présente les chiffres de l’exercice n-1 à titre de comparaison.

De manière plus détaillée, un compte de résultats se divise en deux colonnes, l’une pour les charges, l’autre pour les produits.
Du côté des charges, la lecture verticale du tableau fait apparaître : les charges d’exploitation, les quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun, les charges financières, les charges exceptionnelles, la participation des salariés, les impôts sur les bénéfices et enfin le solde créditeur ou bénéfice.
Du coté des produits, on trouve de haut en bas : les produits d’exploitation, les quotes-parts de résultat sur opération faites en commun, les produits financiers, les produits exceptionnels et le solde débiteur ou perte.
Chaque colonne fait apparaître un total général.
Là encore, chaque rubrique se divise en sous-rubriques, explicitant tous les postes de dépense ou de revenu de l’entreprise. On trouve le détail dans les rapports annuels.

L’analyse de ce compte de résultat permet d’aider à l’établissement d’un diagnostic financier qui consiste à recenser les forces et les faiblesses de l’entreprise. Grâce aux données financières fournies par l’entreprise, l’analyste peut en effet déterminer des indicateurs de gestions, établir des comparaisons et des rapports dans le temps et dans l’espace.
Il ne faut en effet pas perdre de vue la qualification de ce que vous lisez : à savoir un compte de résultat proforma, consolidé…
Les comptes consolidés permettent de regrouper l’ensemble des comptes des filiales d’une entreprise mère afin de donner une image plus fidèle de la réalité de l’entreprise dans son ensemble.
Les comptes proforma ont eux été retraités pour permettre une comparaison réaliste entre deux ou plusieurs exercices d’une entreprise. Une société ayant subi des modifications dans son périmètre d’activités pourra établir des comptes proforma dans l’objectif de permettre une comparaison objective de l’évolution des comptes sans tenir compte de ces éventuels changements de périmètre.

Il faut se méfier des valeurs absolues : dans tous les cas, il est bon de comparer les résultats d’une entreprise avec ceux d’une entreprise de même secteur. A taille et structure similaires, l’analyse en sera plus exacte.

Le bilan, une photographie de la santé financière de l’entreprise

Le bilan comptable est une photographie à un instant T des éléments actifs, des éléments passifs et des capitaux propres de la société, bref de son état de santé financière.
Il est également constitué de rubriques et de postes. Les éléments qui y figurent sont classés à l’actif et au passif selon leur provenance et leur destination.

Du côté de l’actif, on trouve les emplois ou besoins de financement de l’entreprise. Ils représentent l’utilisation des fonds. L’actif définit l’utilisation des ressources du passif.
L’actif immobilisé regroupe les biens et les créances destinés à être utilisés ou à rester de façon durable dans l’entreprise, a contrario des charges qui, elles, ont vocation à être transformées ou à être détruites (fournitures, matières premières).
Il s’agit des immobilisations incorporelles (frais de recherche et de développement, brevets, marques…), corporelles (terrains, patrimoine immobilier, installations techniques…) et financières (participations, titres immobilisés de l’activité de portefeuille…).
Toutefois, le niveau des immobilisations est très largement dépendant du secteur d’activité : très faible dans la distribution et les services, il atteint des niveaux très importants dans l’industrie.
L’actif circulant regroupe les biens et les créances liés au cycle d’exploitation : les stocks et encours (de matières premières et/ou produits finis), les créances (sur la clientèle notamment) ; les disponibilités (comptes courants ou de comptes de trésorerie, valeurs mobilières de placement détenues, liquidités).
A noter que les postes de l’actif sont classés d’après leur fonction et par ordre de liquidité croissante.
La dernière ligne de l’actif stipule l’état de la trésorerie, composée des titres de placement et des avoirs en banque et en caisse. Il ne fait pas la confondre avec la trésorerie nette qui apparaît quand la trésorerie inscrite à l’actif dépasse l’ensemble des dettes financières.

N’oubliez pas à ce sujet d’aller consulter le tableau de flux de trésorerie, qui fait partie de l’annexe consolidée. Il renseigne sur les encaissements et les décaissements réalisés au cours d’une période. Ce tableau permet d’apprécier les conséquences de choix stratégiques du groupe sur la trésorerie, d’évaluer la solvabilité de l’entreprise, de juger sa capacité à générer de la trésorerie et de mesurer le besoin de financement externe.
D’une manière globale, l’investisseur précautionneux aura lu en détail les annexes des rapports périodiques des sociétés qu’il suit.

Du côté du passif, on a à faire aux ressources ou moyens de financement de l’entreprise. On va y trouver les capitaux propres, c’est-à-dire les moyens de financement mis à la disposition de l’entreprise de façon permanente : son capital, ses réserves, le résultat de l’exercice, ses provisions réglementées…
Autre poste : les provisions comprennent les provisions pour risques et charges qui constituent un passif dont l’échéance et le montant ne sont pas fixés de façon précise.
Enfin, les dettes représentent le financement externe de l’entreprise ou encore les ressources remboursables : les dettes financières, les dettes d’exploitation et les dettes diverses. Il est très courant qu’une société ait des dettes à court terme, qui totalisent les paiements décalés des fournisseurs, les dettes aux organismes sociaux… Il faut focaliser son attention sur les dettes à moyen et long terme, également appelées dettes financières, qui ne sont autres que les emprunts contractés auprès des organismes financiers ou par le biais d’émission d’obligations.
Pour information, les capitaux permanents sont constitués des fonds propres et des dettes à plus d’un an.
A noter que les postes du passif sont classés selon leur provenance et par ordre d’exigibilité croissante.

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