Le concepteur de yachts de luxe publiait ce matin ses résultats 2005-2007. L’occasion également pour le groupe Couach de revenir sur son nouvel axe stratégique dans les services et ses perspectives de développement, lors d’une présentation aux analystes et à la presse.
Le yacht, un marché qui a le vent en poupe
Le marché du yachting est intimement lié à la sociologie. Et la multiplication du nombre de grosses fortunes de par le monde est un des vecteurs du développement de ce secteur d’activité. Depuis 1970, la production mondiale de yachts a doublé tous les dix ans. Et l’augmentation de la clientèle potentielle ainsi que le développement de nouvelles zones de navigation, de marinas pour amarrer les bateaux, laissent prévoir une croissance soutenue pour les dix prochaines années.
Croissance dans laquelle compte bien s’inscrire Couach. Le chantier Guy Couach devenu Yachts Couach est déjà un acteur majeur dans la conception et la fabrication de yachts sur-mesure longs d’une vingtaine de mètres. Aujourd’hui, Couach concentre ses efforts de recherche et développement et de commercialisation sur des bateaux, toujours aussi performants, mais de grande taille (30 à 40 mètres), qui représentent 50 % du marché des yachts à moteur.
Couach reste toujours aussi soucieux de la qualité de ses produits, ce qu’il appelle « l’esprit Yacht Couture ». Les bateaux, presque totalement construits, équipés et aménagés en interne - « jusqu’aux rideaux » - par les équipes de Couach, hormis quelques sous-traitants attentivement choisis et surveillés, peuvent tous être personnalisés, « customisés ». Et « le sur-mesure est de plus en plus demandé », précise la direction de Couach.
Une exigence de qualité et de différenciation d’autant plus forte que Couach travaille sur de nouveaux modèles de bateaux, plus longs, qui sont en cours de finalisation et de tests ultimes. Enfin, pour 2009, Couach prévoit un petit bijou marin, un méga-yacht construit en Kevlar et en carbone, rapide (32 nœuds) et autonome (transatlantique). La société espère livrer les premières unités de ce méga yacht au printemps 2009. Il sera facturé environ 23,5 millions d’euros.
Couach n’en oublie pas pour autant son activité de construction de vedettes de surveillance côtière, dont l’exigence du cahier des charges fait figure de « laboratoire d’innovation » pour les yachts.
Les services s’invitent à bord
Mais désormais Couach mise également sur les services pour asseoir sa croissance. L’exercice qui s’est terminé en début d’année était majeur pour le groupe qui, d’une part, a misé sur de forts investissements industriels, et, d’autre part, a voulu « ajouter une palette de services sur-mesure pour accompagner le client tout au long de la vie de son bateau », souligne Jérôme Cao, président du Directoire.
Couach a ainsi finalisé en août 2005 l’achat d’un chantier naval de maintenance situé à Saint-Mandrier, dans la rade de Toulon. Un beau point d’ancrage en Méditerranée pour Couach qui possède désormais des capacités de maintenance pour les navires de sa marque mais aussi d’autres bateaux de plaisance. Le site IMS peut en outre accueillir des bateaux de grande taille.
Concernant les services, l’objectif de Didier Cazeaux, président du Conseil de surveillance, annoncé il y a plus d’un an, de se développer dans les services, semble prendre forme. Couach fournit désormais des prestations de services variées, destinées à simplifier les démarches de financement d’achat des clients comme les démarches d’assurance des bateaux. Ces deux offres sont proposées en partenariat avec une grande banque d’affaire et un courtier en assurance. Par ailleurs, Couach travaille également sur une offre « Couach Charter », pour faciliter les démarches visant à faire « une utilisation mixte » (privée et commerciale) d’un bateau.
Durant cet exercice, le groupe a donc réaffirmé sa « volonté de continuer une intégration verticale en termes de produits et services des premiers traits avec le designer jusqu’à l’assurance ».
Autre développement, le site IMS accueille désormais le premier Couach Yacht Center du genre pour la maintenance des bateaux. D’autres pourraient voir le jour.
Objectif de Didier Cazeaux, lors du lancement de ce « pari il y a trois ans » : faire monter la part des services dans le chiffre d’affaires total à 30 %. Elle est de 24 % actuellement.
Un business bien ancré
Ces adaptations stratégiques voient leurs premiers effets dans les comptes de l’exercice ouvert le 1er novembre 2005 et clos le 31 janvier dernier (soit 15 mois, afin de mieux refléter l’activité). « Cette année marquera dans l’histoire du développement de Couach une passe importante », note Didier Cazeaux.
Le chiffre d’affaires consolidé s’établit à près de 70 millions d’euros contre 50,5 millions sur l’exercice précédent et 60,2 millions sur les douze derniers mois.
A l’heure actuelle, le concepteur basé à Gujan-Mestras, dans le bassin d’Arcachon, affiche un carnet de commandes de 118 millions d’euros, ce qui englobe les deux années de production à venir.
La croissance a notamment été tirée par l’activité services en cours de structuration, puisqu’elle est passée de 7,8 millions d’euros en 2005 à 16,8 millions en 2006. C’est IMS qui y contribue essentiellement. Si 15 % des activités d’IMS portent sur les bateaux Couach, les 85 % autres regroupent des prestations de services de maintenance pour d’autres marques, séduites par la réactivité et le savoir-faire de ce site, « le plus important en Méditerranée », souligne Couach. IMS affiche un résultat net de 1,8 millions d’euros.
Le résultat d’exploitation ressort à 8 millions d’euros, pour un résultat net de 5 millions d’euros, en doublement par rapport à 2004.
Les investissements opérationnels réalisés par Couach, de l’ordre de 4,8 millions d’euros, n’ont pas pesé sur le gearing (77 % en 2006 contre 105 % en 2005) ni sur la capacité d’autofinancement du groupe (7,3 millions d’euros contre 5,2 millions sur l’exercice précédent). Enfin, le BRF égal à 0 témoigne de « la meilleure maîtrise de la croissance », souligne la direction de Couach.
La marge nette est restée stable à 7,2 %. 2007 - 2008 devrait être l’année de son amélioration par le développement des services et les livraisons de yachts de plus grande taille. Le taux de marge est en effet plus important sur les grandes unités, précise Didier Cazeaux, car il y a dans cette niche moins de concurrence et des effets de gains à attendre d’être un acteur intégré. Couach n’exclue pas pour autant de faire de plus en plus appel à des sous-traitants extérieurs car les capacités du site de Gujan-Mestras sont limitées et la nouvelle stratégie porte le groupe à « être concepteur et maître d’œuvres mais pas producteur » pour certains types de bateaux.
Couach fonde également « de gros espoirs » sur IMS dont l’activité pourrait décoller dès fin 2008. Le groupe regarde aussi de près les projets de développement de ports par certaines municipalités ou collectivités locales et pourrait lancer des offres pour faire de la gestion de ports.
En Bourse, l’action Couach vaut ce soir 13,40 euros, en perte de 2,55 %. La société possède un PER d’environ 25, bien inférieur à son concurrent Rodriguez (ROD, PER de 45) par exemple. Le capital est pour l’heure réparti entre la SAS III / Cazeaux (80 %) et le flottant. A terme, dans un délai d’un an, Didier Cazeaux souhaiterait « augmenter le flottant à un niveau cohérent » de l’ordre de 30 %, selon la demande.
