Tout le monde sait ce qu'est un chiffre d'affaires et un résultat net, à savoir ce qu'il reste une fois tout payé, y compris les charges financières et les éléments exceptionnels.
Mais entre ces deux masses du compte de résultat d'une entreprise, il y a plusieurs résultats, et chaque entreprise a le droit de communiquer principalement sur celui qu'elle souhaite.
Quelle est la différence entre ces résultats intermédiaires, de plus en plus regardés par le marché?
La voici, exposée de façon simple :
Chiffre d’affaires
– Achats consommés
– Consommations en provenance de tiers
– Services extérieurs consommés
+ Subventions d’exploitation
– Frais de personnel (salaires et charges sociales)
– Impôts et taxes (autres que l’impôt sur les sociétés). = EBE
– Participation
– Dotations aux provisions d’exploitation = EBITDA
– Dotations aux amortissements sur immobilisations incorporelles y compris du goodwill
– Dotations aux amortissements sur immobilisations corporelles = EBIT
+ Participation
+ Dotations aux amortissements du goodwill = REX
Plus on descend, plus il est justifié que le ratio de la valeur d'entreprise rapportée au résultat correspondant soit élevé.
Ainsi un ratio VE/REX de 10 peut correspondre par exemple à un ratio VE/EBE de 5 et à un ratio VE/EBIDTA de 7...
