Doper son portefeuille avec les bons de souscription

Eligibles au PEA, contrairement aux warrants, le cours des bons de souscription (BS) n’est pas soumis non plus à la volonté d’une banque comme c’est le cas pour les warrants. Pourtant, leur potentiel et leur principe de fonctionnement sont semblables à ceux des warrants. Les avantages sans les inconvénients ? C’est un peu cela mais il ne faut pas pour autant penser que ce sont des instruments idylliques. Leur cotation est en fait très psychologique et c’est là que l’on voit si un BS est intéressant ou pas.
Les BS sont émis par les entreprises à l’occasion d’augmentations de capital. Ils ont une durée de vie connue à l’avance et donc une valeur temps plus ou moins importante. Plus la durée de vie est longue, plus la valeur-temps est importante.
L’actionnaire qui achètera un BS sur le marché pourra souscrire à une (ou plusieurs) actions de la société à un prix fixé par avance à l’échéance du BS.

Prenons un exemple : la société Belvédère a émis des BS en 2006. Chaque BS permettra de souscrire à une action Belvédère à 165 euros en 2014.
Ainsi, si l’action Belvédère vaut 200 euros en 2014, le BS vaudra 200 - 165 = 35 euros.
Si l’action vaut 300 euros, le BS vaudra 300 - 165 = 135 euros.
Aujourd’hui, le titre Belvédère cote 130 euros. A priori, le BS devrait valoir 0 : quel intérêt d’acheter à 165 euros quand on peut acheter l’action à 130 euros ? Mais, comme le BS court jusqu’en 2014, il a une valeur-temps. Actuellement, ce BS cote environ 38 euros, ce qui veut dire que le marché pense que l’action vaudra 165 + 38 = 203 euros en 2014.
Pour notre part, nous pensons que l’action vaudra 300 euros avant 2014 donc que le BS vaudra 135 euros. Au vu de cet objectif (300 euros), le BS est bien plus intéressant que l’action puisque le potentiel sur l’action est de 122 % alors que celui du BS est de 255 %.
C’est là tout l’intérêt de la plupart des BS : ils ont un effet de levier !
Attention toutefois, ce sont des instruments spéculatifs. Si les prévisions ne sont pas réalisées, vous pouvez tout perdre. Etudier un BS est très utile à l’euristicien car ça permet de prendre la mesure de la confiance ou pas que le marché porte en une action.

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