Dénicher les Pépites

De la patience et du flair. En Bourse comme dans une mine, pour dénicher une pépite, il faut savoir où et comment la trouver.

Typologie

Voici une typologie, réalisée par Jean-David Haddad, des différentes catégories de pépites.

Les recoverys
Les entreprises en restructuration sont intéressantes à regarder pour le chercheur de pépites. Une entreprise en difficultés n’a guère le choix : disparaître ou se restructurer. Dans ce cas, la solution passe souvent par une politique judicieuse des coûts, une réduction de la dette, une révision de son business model, une cession d’activités, et parfois une augmentation de capital.
Il s’agit là de créer de nouvelles actions, offertes au marché à un prix plus faible car l’idée est de faire rentrer du cash. D’une augmentation de capital, les fonds propres sortent renforcés et les dettes amoindries. Attention, l’actionnariat initial se trouve dilué par cette création d’actions. Une augmentation de capital peut aussi s’avérer complexe étant donné les différentes formes qu’elle peut revêtir (émissions d’actions nouvelles dans 80 % des cas, mais aussi d’obligations, de bons de souscriptions…)
Reste que le timing est souvent ardu. Une fois les premiers signes de recovery donnés, il est parfois trop tard pour investir car les cours de Bourse s’envolent très vite. Il faut donc parier tôt sur les recoverys ou prendre le train en marche. A très fort potentiel correspond également un risque élevé.

Les pré-faillites
Encore plus spéculatives que les précédentes, les entreprises qui sont « au bord du gouffre » car placées en procédure de redressement judiciaire, voire de liquidation. Leurs cours boursiers sont alors très bas. L’actionnaire risque sa mise mais, pour celles qui s’en sortiront – certes rares -, les titres offrent des possibilités d’envolée boursière spectaculaire. Là encore le couple potentiel-risque tend vers le haut de la fourchette.

Les « coquilles vides »
On peut entendre par là des sociétés de gestion dont le portefeuille est bien souvent vide … jusqu’au jour où un investisseur décide de le remplir. Auquel cas un cours de Bourse qui végétait peut s’envoler. Si le potentiel est élevé, on notera tout de même que le risque l’est un peu moins que dans les catégories précédentes. Toutefois, dans ce cas, la patience est plus que jamais indispensable.

Les valeurs oubliées et malmenées
Il existe des titres tombés dans l’oubli et donc sous-évalués. Mais si les projecteurs se tournent à nouveau vers eux, ils peuvent retrouver une nouvelle jeunesse. Le potentiel n’est pas aussi important que sur les autres catégories mais ces investissements sont en revanche beaucoup moins risqués. Et il faut encore une fois s’armer de patience.

Le « produit du siècle »
Enfin, il y a LA pépite, hors catégorie. Celle dont l’activité de niche ou le produit vont révolutionner le secteur. Ce genre de valeur est bien entendu très recherché, par les fonds notamment, d’où des ratios d’évaluation souvent très élevés. L’investisseur alerte pourra profiter de la bulle spéculative pour se positionner en gardant bien à l’esprit qu’un krach est souvent le corollaire d’une bulle.


Recherche de pépites

A vous de décider quelle catégorie privilégier dans votre recherche et de procéder par étape.
Bien connaître le secteur économique est indispensable pour anticiper quel titre a encore (pour les entreprises en situation spéciale ou certaines situées dans des branches pourtant à maturité à l’heure actuelle) ou va avoir de l’avenir.
Il s’agit ensuite de lister et d’étudier parmi les entreprises cotées en Bourse celles concernées. A vous ensuite de sélectionner les sociétés dont l’avenir vous paraît le plus prometteur en vous fondant sur son nom, son savoir-faire, sa gestion, son cours de Bourse (qui peut déjà traduire sa bonne santé)…. Une fois l’investissement réalisé, la patience sera votre plus grand atout, d’autant que les temps actuels sont loin d’être évidents et que le taux de mortalité des petites et jeunes sociétés reste relativement élevé. Plus une entreprise est positionnée sur un créneau porteur, plus sa probabilité de faillite est forte : concurrence des plus gros, accès difficile aux financements… les embûches peuvent être nombreuses. Mais il existera toujours des pépites.
Attention toutefois aux fausses pépites. Des promesses non tenues : la sanction sera d’autant plus élevée que les fantasmes du marché étaient énormes. Des vagues de hausses très fortes : elles seront souvent suivies d’aussi fortes baisse et vice-versa. Des soufflés qui retombent : un secteur qui a été porté aux nues peut subitement devenir celui qui fait peur et, dans ce cas, presque toutes les pépites deviennent de vulgaires cailloux (les exceptions existent toutefois).



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