Ober : Au royaume du luxe

Mnemo : ALOBR

Mercredi, Ober présentait ses résultats 2007. L’occasion pour Francebourse d’en apprendre plus sur cette société et de rencontrer ses dirigeants.
Ober se présente comme un créateur et un fabricant de panneaux décoratifs haut de gamme en bois. Il se qualifie lui-même de « pure player du panneau bois ultra-résistant » à destination de l’aménagement, de la décoration et de l’ameublement. Le groupe comprend deux marques connues mondialement : Ober et Marotte.
Ober est une société ancienne puisque créée dans les années 1920 par la famille Ober et positionnée sur le panneau stratifié avec placage bois. Sa croissance tout au long du siècle s’est faite par le luxe, via une montée en gamme, un développement international et une recherche permanente de l’innovation. D’ailleurs, en 1968, Ober a déposé un brevet mondial : Oberflex qui a assis la notoriété de la société et a doté ses produits de « sérieux avantages concurrentiels ».
En 2006, la société Marotte, née en 1947, est venue rejoindre Ober, apportant à ce dernier une gamme de nouvelles références et un savoir-faire complet dans le sur-mesure, via sa spécificité d’ébéniste et ses ateliers haut de gamme.
Aujourd’hui, les deux entités sont complémentaires. Marotte propose une offre à 80 % faite dans le sur-mesure alors que c’est l’inverse pour Ober.
Désormais, le groupe Ober est bien positionné dans l’univers du luxe et du design. Les panneaux sont utilisés pour l’agencement de magasins, de bureaux, d’hôtels, de salles de spectacles, de maisons particulières… Parmi les clients, on peut citer Louis Vuitton qui a rénové avec Ober son siège situé sur les Champs Elysées, les hôtelier Accor ou Sofitel, la SNCF, la Société Générale ou Mac Donalds (via des contrats cadre qui assure une récurrence des chantiers de rénovation des agences bancaires et des restaurants)…
Ober parle de « haute couture du panneau décoratif ». Le groupe tient à lancer chaque année au moins deux collections par société. En 2007, Ober a dépassé ses objectifs avec sept lancements. La direction d’Ober précise qu’elle tient beaucoup à lancer des gammes innovantes et très recherchées sur le plan esthétique. A titre d’exemple, Ober a ainsi développé des solutions acoustiques primées récemment. Ober travaille également avec de jeunes designers, les 5.5, et des architectes de renom, comme Jean Nouvel, mais aussi des grands noms comme DuPont (création d’une collection exclusive de panneaux par Marotte avec Corian) qui lui permettent de bénéficier d’un regain de notoriété internationale. Ober participe également à des salons internationaux à même de doper son potentiel à l’export et à terme son chiffre d’affaires.
Ober travaille d’ailleurs à se renforcer à l’international. En 2007, le groupe a ouvert un bureau à New York et un en Corée du Sud. D’autres ouvertures sont prévues en 2008, annonce la direction. Ober entend « se développer à l’international par cercles concentriques et dans les zones à gros potentiel telles que Barcelone (où sa présence est historique), New York, Dubai et l’Asie ».
Sur l’année écoulée, les ventes à l’export d’Ober ont affiché une hausse de 66 %.

En termes chiffrés, Ober a enregistré en 2007, pour son premier exercice complet de 12 mois dans le nouveau périmètre, un chiffre d’affaires de 29,467 millions d’euros, en hausse 39 % en données consolidées. A structure comparable, le chiffre d’affaires a augmenté de 17 %.
La marge brute du groupe se monte à 66,9 % du chiffre d’affaires, en hausse de 44 %. « Cette hausse de la marge brute a été portée par des hausses tarifaires courant du premier semestre, d’une bonne évolution du mix produit (avec une augmentation des ventes des produits à forte valeur ajoutée) et la fusion des services d’achat des deux sociétés (ce qui a atténué la hausse des coûts des matières premières) », expliquent les dirigeants. Ce taux élevé de marge brute laisse le champ libre à Ober pour augmenter ses prix et ainsi atténuer la hausse des matières premières et la chute du dollar.
L’EBITDA d’Ober progresse de 106 % (en données consolidées) à 5,120 millions d’euros. Le résultat d’exploitation grimpe de 109 % (en données consolidées) à 4,781 millions d’euros.
Le résultat net est en hausse de 41 % (en données consolidées) à 3,076 millions d’euros sur 2007.
L’activité d’Ober a généré un flux net de trésorerie de 3,572 millions d’euros en 2007.
A noter dans le bilan consolidé d’Ober la part importante des stocks dans l’actif. La direction du groupe explique que « cette politique de mise en stock des matières premières correspond au souhait d’investir dans les stocks ».
Dans l’actif toujours, Ober a investi cette année dans « une chaudière à bois pour diminuer le coût énergétique et valoriser ses déchets ».

Autre investissement de taille pour Ober : « une machine à commande numérique inédite parmi les acteurs du bois et à l’origine utilisée pour l’aéronautique ou la fabrication de cartes à puces ». Cette technologie permet à Ober de produire des panneaux exclusifs que ses concurrents ne pourraient pas reproduire en étant économiquement viables. Cet investissement de 600 000 euros a été co-financé par Oséo Anvar. La direction se fixe pour objectif de l’amortir sur 5 ans.
Cet achat entre dans la politique du groupe de « dépoussiérer » les créations d’Ober notamment. D’ailleurs, le groupe dans son entièreté consacre près de 2 % de son chiffre d’affaires (1,67 % exactement en données consolidées) à la R&D, un montant en croissance moyenne de plus de 20 % chaque année. Chez Marotte, il existe aussi une tradition forte de protéger la propriété intellectuelle, via des brevets. A partir de mai, les panneaux Marotte seront également estampillés afin de garantir leur origine.
Ces différents facteurs servent le même dessein : « renforcer le leadership d’Ober sur le marché français et intensifier son développement à l’international ». A ce sujet, la baisse du dollar ne handicape pas particulièrement le groupe qui facture tout en euros. Malgré tout, la baisse du billet vert rend les produits Ober moins compétitifs à l’étranger toutefois leur unicité garantit la pérennité des exportations.

Ober se fixe comme objectif un chiffre d’affaires en croissance de 10 % par an, ne sentant aucun ralentissement de l’activité. Ober compte sur la croissance organique mais n’écarte pas de la croissance externe. En effet, le groupe dit étudier trois dossiers de croissance externe, dont « deux de sociétés qui réalisent des panneaux techniques dans des matières nobles autres que le bois ». Car Ober n’exclut pas de se diversifier en dehors du bois s’ils trouvent des cibles qui lui offrent « des synergies industrielles et commerciales dans des métiers connexes ». L’idée à terme : « construire un groupe autour de la décoration ». Ober étudiera chaque dossier au cas par cas et « le prix de la croissance externe dépendra de la cible, des conditions et des avantages de l’acquisition », prévient-il. « Aujourd’hui, les cibles pourraient être financées tout seul. Pour d’autres, nous pourrions avoir recours au marché ».

En attendant, Ober proposera un dividende de 83 centimes d’euros par action, en hausse de près de 60 % par rapport à l’année précédente. Sur la base d’un cours de 18 euros, le rendement du titre ressort à 4,6 %. Le montant total des dividendes versés au titre de l’exercice sera un pay-out de 44,7 % du résultat net social, en progression.

Enfin, sur le plan capitalistique, en 2007, un bloc d’actions a été cédé à Natixis Partners (Natixis Private Equity) qui possède désormais 20,8 % du capital. Cet actionnaire souhaite être un partenaire sur la durée et chercherait d’ailleurs à se renforcer, déclare Ober.
Ober Finances détient 50,1 % du capital et un peu plus de 60 % des droits de vote. Ober Finances se compose à 70 % des cadres dirigeants, à 25 % d’une société de capital-risque et à 5 % d’Euro Capital.
Le public détient un peu plus de 29 % du capital. Il s’agit avant tout de fonds et de petits porteurs.

Francebourse.com – Alexandra Voinchet