Naturex est devenu en 15 ans l’un des leaders mondiaux des extraits de plantes à destination des industries alimentaire et nutraceutique.
Une année 2007 de structuration
L’année 2007 a été bien chargée chez Naturex. Elle a commencé avec l’acquisition de deux sociétés italiennes, Hammer Pharma (en janvier) et HP Botanicals (en avril).
Hammer possède en propre un outil d’extraction homologué pour l’activité pharmaceutique, qui va permettre d’étendre le champ d’action de Naturex dans ce secteur bien spécifique. Hammer possède pour cela l’outil homologué et les capacités pour monter des dossiers réglementaires nécessaires. Qui plus est, Hammer possède un portefeuille d’une dizaine de plantes déjà homologuées au niveau européen.
Cette acquisition ne s’est pas révélée relutive immédiatement pour Naturex mais a au contraire dégradé ses comptes. Naturex estime les pertes de Hammer Pharma à 400 000 euros en 2006 et 200 000 euros pour 2007, pertes qui pèseront sur Naturex. Mais la société française espère un retour à l’équilibre de son homologue italienne dès 2008, lié à la montée en charge de l’outil de production de Hammer Pharma.
HP Botanicals doit permettre à Naturex de conquérir le marché de la nutraceutique en Italie. HP Botanicals a réalisé en 2006 un chiffre d’affaires de 2,8 millions d’euros, dont la moitié provient de la vente d’extraits de plantes Hammer Pharma.
Le montant de l’acquisition s’est élevé à 2,2 millions d’euros (environ 8 fois l’EBITDA estimé 2007).
Le 20 décembre dernier, Naturex a finalisé l’acquisition de la société américaine Chart Corporation, basée dans le New Jersey. Naturex est déjà présent aux Etats-Unis, avec l’acquisition en 2002 d’une société californienne. Chart Corporation réalise, avec 35 personnes, un chiffre d’affaires annuel stable de l’ordre de 7,5 millions de dollars et une marge d’EBITDA de 33 %. Une « belle endormie » qui a donc intéressé la direction de Naturex qui l’a rachetée pour 17 millions de dollars (6,8 fois l’EBITDA), « un prix en ligne avec les acquisitions précédentes », précise la société française. Cette opération a été financée en numéraire via la ligne de crédit de 35 millions d’euros qui avait été mise en place en novembre 2006.
Naturex mise, grâce à cette opération, sur la complémentarité. L’activité de Chart Corporation va renforcer le pôle alimentaire de Naturex car Chart vend déjà à de grands noms de l’industrie aromatique et alimentaire - notamment des fabricants de boissons -, dont certains sont déjà par ailleurs clients de Naturex, ses extraits de plantes aromatiques. Outre ces synergies commerciales, l’acquisition de Chart va permettre d’élargir la gamme de produits fabriqués.
Enfin, Chart utilise des techniques similaires à celles de Naturex Inc. pour la production d’extraits de plantes et se situe à proximité du siège américain de Naturex dans le New Jersey. Toutefois, l’outil industriel de Chart Corporation est petit et vieillissant et Naturex souhaiterait « transférer à terme la production de Chart vers son outil industriel du New Jersey ».
En 2007, Naturex a aussi travaillé au développement de sa présence commerciale à l’étranger en ouvrant en avril au Royaume-Uni une filiale, qui doit être « un des moteurs de la croissance organique de 2008 » selon la direction.
Naturex a également mis en pied en Russie en prenant une participation minoritaire de 34,8 % dans la société suisse Sanavie.
En 2006, le chiffre d’affaires de Naturex a été porté pour moitié par ma croissance organique et pour moitié par la croissance externe.
Au 31 décembre 2007 (en intégrant Hammer Pharma et HP Botanicolas à partir du 1er avril 2007), la croissance était de 20,1 % (+ 27,4 % à dollar constant) pour un chiffre d’affaires de 79,5 millions d’euros. La croissance organique, en intégrant Hammer Pharma et HP Botanicals sur 12 mois en 2006 et 2007, ressort à + 12,1 % à dollar constant et à + 5,8 % à dollar courant, précise le groupe dans un communiqué à l’occasion de la publication de ses résultats annuels officiels.
Le chiffre d’affaires pro forma 2007 s’élève à 85,6 millions d’euros, auquel s’ajoutent 3,8 millions correspondant à la division « Actifs Innovants » de Berkem acquise en janvier.
Si la société conserve ses attaches à Avignon où elle possède son siège social, son centre d’expertise pour son activité alimentaire et des laboratoires de Recherche et Développement, elle a désormais une dimension internationale. 90 % de ses ventes sont réalisées hors de France dans une trentaine de pays et 60 % des ventes proviennent du marché nord-américain. « La marge opérationnelle, essentiellement impactée par l’effet dilutif de l’acquisition de Hammer Pharma, par la poursuite du renforcement de la structure humaine du groupe et par le fort recul du dollar au deuxième semestre, s’établit à 8,4 % », précise Naturex. La société précisait toutefois en janvier dernier que l’évolution du dollar aura sur ses comptes un impact fort sur le chiffre d’affaires apparent mais « tempéré » sur le résultat net car la société fabrique beaucoup aux Etats-Unis, facture ses achats en dollars et est endettée pour moitié en dollars.
Le résultat net part du groupe ressort à 4,4 millions d’euros, soit 5,5 % du chiffre d’affaires.
Un début d’année plein de promesses
Le 7 janvier dernier, Naturex a acquis le fonds de commerce « Actifs Innovants » de la société française Berkem, basée à Bergerac. Cette division bénéficie, selon les dires du PDG de Naturex lors de la réunion du mois de janvier, d’une « excellente rentabilité » (marge d’EBITDA : 34 %) et d’une « activité dynamique » (chiffre d’affaires de 3,8 millions d’euros, en croissance de 15 % sur l’exercice 2007).
Chez Berkem, Naturex n’a racheté que le fonds de commerce « Actifs innovants », c’est-à-dire la marque, les brevets, les études cliniques, les technologies de fabrication et l’ensemble du portefeuille clients. « La production sera assurée par Naturex, dans les outils Naturex », précise Jacques Dikansky, PDG de Naturex. Hammer Pharma, à Milan, possède les technologies et les capacités pour assurer cette production.
Montant de cette opération : 9,5 millions d’euros (7,3 fois l’EBITDA) avec une clause de earn-out maximum d’un million d’euros si le chiffre d’affaires 2008 venait à croître de matière soutenue et atteindre 4,5 millions d’euros.
Après cet achat, la société estimait en janvier dernier qu’elle remplissait ses objectifs d’acquisitions (+ 25 millions d’euros de chiffre d’affaires) depuis la ligne d’endettement mise en place en novembre 2006 après une augmentation de capital en juin 2006.
Berkem vend comme Naturex des matières premières à des clients. Mais son expertise dans les « Actifs Innovants » vient renforcer le savoir-faire de Naturex qui ne s’est lancé dans ce secteur que courant 2007 mais a déjà connu un beau succès avec le Fraxinus, produit à partir d’une plante marocaine et aux propriétés amincissantes.
Cette division de Berkem va ainsi renforcer le pôle nutraceutique de Naturex, qui est déjà l’un des grands fournisseurs d’extraits de plantes de cette industrie. Par cette acquisition, Naturex met ainsi la main sur des marques d’extraits innovants comme le Svetol (extrait de café vert), le Cyracis (extrait de mélisse), le Lifénol (extrait de houblon) qui sont aussi des marques commerciales inscrites sur les emballages des produits finies et donc connues du grand public.
D’un point de vue fonctionnel, en reprenant l’équipe de Berkem (six personnes), qui sera à terme déménagée de Bergerac vers Avignon, Naturex acquiert de nouvelles compétences en matière de recherche d’actifs nouveaux, de réalisation d’études cliniques et de notices légales et de promotion commerciale de ces produits innovants.
Fin février 2008, Naturex annonçait sa participation dans le projet « New Technologies for Ginseng Agriculture and Product Development », un programme d’innovation scientifique destiné à valider un grand nombre d’allégations santé sur le ginseng nord américain. « Les recherches vont se concentrer sur différents domaines médicaux et de santé générale, tels que le syndrome métabolique, le stress, l’endurance physique, les maladies cardiovasculaires, la gestion des défenses immunitaires, les problèmes de fécondité, les dégénérescences neuronales et les désordres psychiatriques », peut-on lire dans un communiqué du groupe. Ce projet implique, outre Naturex, six universités d’Ontario et des acteurs clefs de l’industrie. De plus, le gouvernement de la province canadienne d’Ontario s’est engagé à verser 6,9 millions de dollars canadien. Avec ce projet, Naturex pourrait rajouter une corde à son arc ou plutôt une plante supplémentaire dans son « herbier ». Le Ginseng est l’une des plantes médicinales les plus employées dans le monde. « Naturex va contribuer par l’apport de son expertise dans les procédés d’extraction et d’élimination des pesticides du ginseng ainsi que ses fortes capacités analytiques internes ».
Perspectives 2008
Naturex compte poursuivre son développement à l’étranger. Fort du succès de son bureau à Singapour ouvert en 2005 et qui a enregistré une hausse de son chiffre d’affaires de 70 %, Naturex a ouvert un autre bureau à Oxford.
Mais sur la région Asie et Australie, longtemps négligée, Naturex souhaite ouvrir un deuxième bureau à Tokyo courant du second semestre 2008, qui se focaliserait sur le Japon, la Corée et Taïwan alors que celui de Singapour travaillerait sur l’Asie du Sud-Est et l’Australie.
Par ailleurs, Naturex veut créer une filiale en Chine, à Shangai, pour contrôler son approvisionnement en matières premières venues de Chine et améliorer son approche commerciale de ce marché qui s’ouvre aux ingrédients naturels, selon la direction.
En Europe, Naturex ouvrira un bureau commercial en Allemagne, à Bohn, courant du premier semestre. Ce bureau couvrira également le Bénélux.
En résumé, Naturex souhaite renforcer stratégiquement sa proximité avec ses clients en multipliant ses « satellites commerciaux ». Naturex bénéficiera de la montée en puissance des récentes ouvertures commerciales, annonce la société dans son dernier communiqué de presse. Une expansion à l’étranger qui viendra soutenir la croissance dynamique du groupe à dollar constant.
Par ailleurs, Naturex poursuivra également son développement dans les « Actifs Innovants », annonce la société pour qui cette activité présente un fort potentiel de croissance et une forte valeur ajoutée.
L’objectif de Naturex est de « frôler 100 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2008 ».
Naturex vise une marge opérationnelle de 11 % en 2008 en bénéficiant de l’intégration de Chart Corporation et des « Actifs Innovants » de Berkem, « deux acquisitions relutives », et des premiers effets de la politique d’optimisation des coûts et des marges menée depuis 2007.
Enfin, le groupe prévoit une diminution des stocks de 50 à 40 % du chiffre d’affaires sur trois ans.
Retour sur son cœur d’activité
Le cœur de métier de Naturex tourne autour de la fabrication et de la commercialisation d’ingrédients naturels pour les industries agro-alimentaires et nutraceutiques. Naturex est aussi quelque peu présent dans le secteur cosmétique et va se lancer dans le pharmaceutique (attente des premiers chiffres en 2009-2010).
Naturex possède une large gamme de produits dits « génériques » et se lance dans les produits « innovants », notamment grâce à sa politique de croissance externe qui lui apporte de nouvelles compétences.
La Recherche & Développement représente environ 3 % du chiffre d’affaires de Naturex.
Les produits de Naturex se divisent en quatre familles : NAT’Arom (gamme d’eextraits, d’oléorésine et d’huile essentiels purs formulés pour l’industrie alimentaire), NAT’Color (gamme d’extraits végétaux colorants purs ou formulés pour l’industrie alimentaire), NAT’Stabil (gamme d’extraits de romarin à propriété antioxydantes, purs ou formulés pour l’industrie alimentaire) et NAT’Activ (gamme d’extraits de plantes connues pour leurs bienfaits sur la santé, purs ou formulés pour l’industrie nutraceutique).
Naturex dispose d’unités industrielles en France, au Maroc (à Casablanca, pour l’extraction par solvant et l’hydrodistillation), aux Etats-Unis (dans le New Jersey et en Californie) et en Italie.
