12/06
Mnemo : RXL
Source :
Thomson Reuters
Les états financiers au 31 décembre 2011 ont été arrêtés par le Directoire en date du 2 février 2012.
BONNES PERFORMANCES AU 4ème TRIMESTRE
RESULTATS 2011 SUPERIEURS AUX OBJECTIFS
POLITIQUE DE DIVIDENDE REVISEE A LA HAUSSE
CHIFFRE D'AFFAIRES ET RENTABILITE ELEVES AU 4ème TRIMESTRE
Croissance en données comparables et à nombre de jours constant : +5,3% avec +4,5% en Europe, +7,4% en Amérique du Nord et une croissance à deux chiffres en Chine et en Amérique Latine
Marge EBITA1 en hausse de 40 points de base à un plus haut historique de 6,2%
PERFORMANCES ANNUELLES SUPERIEURES AUX OBJECTIFS
Chiffre d'affaires de 12,7 MdsEUR, en hausse de 6,2% en données comparables et à nombre de jours constant
Marge EBITA1 en progression de 70 points de base à 5,7% des ventes
Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts de 601MEUR
Résultat net en hausse de 39%, à 319MEUR
STRUCTURE FINANCIERE RENFORCEE
Ratio d'endettement à 2,40x l'EBITDA au 31 décembre 2011
(vs. 3,19x au 31 décembre 2010)
Liquidité élevée et flexibilité financière améliorée
POLITIQUE DE DIVIDENDE REVISEE A LA HAUSSE
Proposition d'un dividende de 0,65EUR par action
Au 31 décembre | T4 2011 | Variation | 2011 | Variation |
Données publiées |
|
| ||
Chiffre d'affaires (MEUR) | 3 343,7 | +5,4% | 12 717,1 | +6,3% |
en données comparables et à nombre de jours constant |
| +5,3% |
| +6,2% |
EBITA (MEUR) | 203,0 | +4,3% | 719,6 | +16,8% |
Marge EBITA (en % du chiffres d'affaires) | 6,1% | stable | 5,7% | +60bps |
Résultat opérationnel (MEUR) | 123,2 | -2,3% | 596,9 | +23,0% |
Résultat net (MEUR) | 60,4 | -1,8% | 319,0 | +39,2% |
Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts (MEUR) | 364,4 | +19,0% | 601,0 | +5,5% |
Endettement net, fin de période (MEUR) |
| 2 078,2 | -8,6% | |
Données comparables et ajustées1 |
|
| ||
Marge brute (MEUR) | 830,6 | +7,1% | 3 123,9 | +6,8% |
Taux de marge brute (en % du chiffres d'affaires) | 24,8% | +60bps | 24,6% | +20bps |
EBITA (MEUR) | 208,7 | +11,9% | 726,0 | +20,1% |
Marge EBITA (en % du chiffres d'affaires) | 6,2% | +40bps | 5,7% | +70bps |
1 Comparable et ajusté = à périmètre de consolidation et taux de change comparables, en excluant l'effet non-récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre et avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions ; un extrait des états financiers figure en annexe.
Jean-Charles PAUZE, Président du Directoire de Rexel, déclare :
"En 2011, Rexel a réalisé de très bonnes performances: la croissance organique a été forte, la rentabilité a atteint un plus haut historique et nous avons renforcé notre présence dans les marchés émergents tout en poursuivant le désendettement de la société. Grâce à l'engagement et à la réactivité de l'ensemble de ses équipes, Rexel est aujourd'hui plus fort, plus flexible et mieux positionné pour continuer à être un leader dans son industrie."
Rudy PROVOOST, nommé Président du Directoire de Rexel, déclare :
"Je suis très heureux de devenir Président du Directoire de Rexel. La société dispose de fondamentaux solides sur lesquels s'appuyer. En 2012, nous poursuivrons notre stratégie visant à saisir les opportunités de croissance, renforcer notre position de leader, enrichir notre offre de services à forte valeur ajoutée et nous développer dans l'efficacité énergétique. Malgré l'environnement économique actuel incertain, je suis confiant que nous continuerons à surperformer la croissance des PNB dans nos pays, à générer des bénéfices et un flux de trésorerie élevés, à maintenir une structure financière solide et à créer de la valeur pour tous nos actionnaires."
Analyse des résultats au 31 décembre 2011
Sauf mention contraire, tous les commentaires sont faits en base comparable et ajustée
et, pour ce qui concerne le chiffre d'affaires, à nombre de jours constant
La croissance organique a été solide au T4 (+5.3% en données comparables et à nombre de jours constant), avec une croissance en volume en ligne avec celle du T3
Au 4ème trimestre, Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 3 343,7 millions d'euros, en hausse de 5,4% en données publiées et de 5,3% en données comparables et à nombre de jours constant.
La croissance du chiffre d'affaires de 5,4% en données publiées inclut :
Un effet de change positif de 18,7 millions d'euros (principalement dû à l'appréciation du dollar australien et du franc suisse contre l'euro),
Un effet positif de 10,2 millions d'euros dû à la variation nette du périmètre de consolidation (acquisitions : 59,9 millions d'euros - cessions : 49,7 millions d'euros),
Un effet calendaire négatif de 0,9 point.
La croissance organique des ventes de 5,3% en données comparables et à nombre de jours constant traduit une performance solide dans la plupart des pays d'Europe (+4,5%), la poursuite d'une croissance forte en Amérique du Nord (+7,4%) et une croissance à deux chiffres en Chine (+14,1%) et en Amérique Latine (+14,7%). Elle inclut un impact limité de +0,1 point lié à la hausse du prix des câbles à base de cuivre (contre un effet positif de 1,9 points au T3). En excluant cet impact sur les deux trimestres, la croissance organique au T4 était proche de celle enregistrée au T3 : les volumes ont continué a être principalement tirés par la demande soutenue, dans toutes les régions, du marché final industriel alors que les marchés finaux résidentiel et tertiaire ont continué à montrer des signes d'amélioration, même s'ils restent à des niveaux bas comparés à ceux d'avant la crise.
Sur l'ensemble de l'année, Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 12 717,1 millions d'euros, en hausse de 6,3% en données publiées et de 6,2% en données comparables et à nombre de jours constant.
La croissance du chiffre d'affaires de 6,3% en données publiées inclut :
Un effet de change négatif de 19,4 millions d'euros (principalement dû à la dépréciation du dollar américain contre l'euro partiellement compensée par l'appréciation du dollar australien, du franc suisse et de la couronne suédoise contre l'euro),
Un effet positif de 51,6 millions d'euros dû à la variation nette du périmètre de consolidation (acquisitions : 208,9 millions d'euros - cessions : 157,4 millions d'euros).
Un effet calendaire négatif de 0,2 point.
La croissance organique de 6,2% inclut un effet favorable de 1,7 points lié à la hausse du prix des câbles à base de cuivre (+3,0 points au T1, +2,6 points au T2, +1,9 points au T3 et +0,1 point au T4).
Europe (59% des ventes du Groupe) : +4,5% au T4 et +5,5% sur l'année en données comparables et à nombre de jours constant
Au 4ème trimestre, les ventes hors Europe du Sud demeurent solides (+6,7%) alors que l'Espagne, l'Italie et le Portugal (qui représentent 6% du total des ventes européennes et 3,5% des ventes totales du Groupe) ont connu une nouvelle détérioration.
En France, la croissance organique s'est poursuivie à un rythme soutenu au T4 (+5,2%), toujours tirée par les trois marchés finaux et par une activité forte auprès des grands comptes.
Au Royaume-Uni, la croissance des ventes a continué sa progression à deux chiffres au T4 (+13,2%), grâce à des initiatives commerciales ciblées et à une forte activité projets (y compris dans le photovoltaïque), malgré une conjoncture qui reste difficile.
En Allemagne, le retour à la croissance organique s'est confirmé au T4 (+9,0% et +5,1% hors photovoltaïque), tirée par le marché final industriel, notamment dans la chimie.
La Belgique (+11,6%), la Scandinavie (+7,5%) et l'Autriche (+4,6%) ont continué à enregistrer une croissance organique satisfaisante au T4, essentiellement tirée par le marché final industriel.
Les pays d'Europe du Sud ont connu une nouvelle baisse des ventes au T4 du fait de la détérioration des conditions macroéconomiques : l'Espagne chute de 27,7%, l'Italie de 10,3% (en excluant les ventes d'équipements photovoltaïques qui avaient enregistré un plus haut au T4 2010) et le Portugal de 4,7%.
Amérique du Nord (29% des ventes du Groupe) : +7,4% au T4 et +8,3% sur l'année en données comparables et à nombre de jours constant
Les Etats-Unis et le Canada ont enregistré une forte croissance au T4, malgré une base de comparaison plus difficile (la reprise des ventes en Amérique du Nord avait été significative à partir du dernier trimestre 2010).
Aux Etats-Unis, les ventes ont progressé de 7,4% au T4, traduisant la poursuite des bonnes performances du marché final industriel, notamment dans les secteurs énergétique et minier. Les actions commerciales dans les domaines de l'efficacité énergétique, des transports, des infrastructures, de l'éducation et de la santé ont aussi contribué à la dynamique favorable des ventes. Le marché final résidentiel et certains segments du marché final tertiaire ont continué à montrer quelques signes d'amélioration, même si ces deux marchés restent à des niveaux bas en comparaison des niveaux d'avant crise.
Le Canada a également affiché une forte croissance (+7,6%) malgré un effet de base très difficile (la croissance organique au T4 2010 était de +14,5%). Elle a été essentiellement tirée par le marché final industriel, notamment dans les secteurs pétrolier, gazier et minier, mais aussi sur les segments des télécommunications et des énergies renouvelables.
Asie-Pacifique (10% des ventes du Groupe): +1,7% au T4 et +5,5% sur l'année en données comparables et à nombre de jours constant
Au 4ème trimestre, les ventes ont augmenté de 10,0% en données publiées: elles comprennent une contribution de 17,9 millions d'euros liée à la consolidation à compter du 1er janvier 2011 des acquisitions réalisées en Chine et en Inde. En données comparables et à nombre de jours constant, la progression des ventes a été de 1,7%, grâce à la poursuite d'un rythme de croissance à deux chiffres en Chine.
En Australie (environ 60% des ventes de la zone), les ventes du trimestre ont baissé de 2,4% au T4, à nouveau impactées par le ralentissement économique lié à la hausse des taux d'intérêts et la réduction des dépenses publiques.
En Chine (environ 25% des ventes de la zone), les ventes affichent une croissance à deux chiffres (+14,1%), tirée par une forte performance dans le segment des automatismes industriels. Les ventes annuelles ont atteint 304,2 millions d'euros, en hausse de 20,1% en données comparables et à nombre de jours constant et en progression de 37,4% en données publiées.
En Nouvelle-Zélande (environ 10% des ventes de la zone), les ventes ont reculé de 11,0 % sur le trimestre, traduisant le délai de reconstruction après les tremblements de terre ainsi que la fermeture d'agences (55 agences au 31 décembre 2011 contre 69 au 31 décembre 2010).
Amérique latine et autres segments opérationnels (2% des ventes du Groupe)
Ces opérations, ainsi que les frais non affectés du Groupe, sont détaillés dans les comptes consolidés du groupe Rexel sous le segment "Autres marchés et activités".
Amérique latine (2% des ventes du Groupe) : +14,7% au T4 et +16,0% sur l'année en données comparables et à nombre de jours constant
La zone Amérique latine inclut le Chili (consolidé depuis 1999) et le Brésil (Nortel Suprimentos Industriais consolidé depuis le 1er janvier 2011).
Les ventes du trimestre se sont élevées à 52,8 millions d'euros, incluant une contribution de 26,5 millions d'euros liée à la consolidation de Nortel Suprimentos Industriais (Brésil) à compter du 1er janvier 2011. En données comparables et à nombre de jours constant, elles ont connu une croissance à deux chiffres au Chili (+12,1%) et au Brésil (+16,7%).
La division non-stratégique ACE ayant été totalement vendue à la fin du 3ème trimestre, les ventes du 4ème trimestre se sont élevées à 7,0 millions d'euros seulement : elles représentent les activités coordonnées au niveau du Groupe.
Rentabilité record au T4 : marge EBITA1 à 6,2%
Progression sur l'année de 70 points de base à 5,7%
Cette amélioration de 40 points de base reflète :
Un taux de marge brute1 solide de 24,8%, en hausse de 60 points de base par rapport à T4 2010 ;
Sur l'ensemble de l'année, la marge EBITA1 s'est établie à 5,7% contre 5,0% en 2010.
Cette amélioration de 70 points de base reflète :
Une amélioration du taux de marge brute1 de 20 points de base à 24,6%,
Une réduction de 50 points de base des frais administratifs et commerciaux² en pourcentage des ventes (de 19.4% en 2010 à 18.9% en 2011) ; ces frais sont en hausse de seulement 3,3% alors que les ventes progressent de 6,2% en données comparables et à nombre de jours constant.
L'EBITA publié a atteint 203,0 millions d'euros au cours du trimestre et 719,6 millions d'euros sur l'année, en hausse de 16,8%, d'une année sur l'autre.
Résultat opérationnel en hausse de 23% à 597 millions d'euros
Résultat net en hausse de 39% à 319 millions d'euros
Sur l'ensemble de l'année, le résultat opérationnel a augmenté de 23,0%, s'établissant à 596,9 millions d'euros, reflétant la forte hausse de l'EBITA.
L'amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions s'est élevé à 15,7 millions d'euros (contre 22,8 millions d'euros en 2010),
Les autres produits et charges ont représenté une charge nette de 107,0 millions d'euros (contre une charge nette de 107,7 millions d'euros en 2010). Ils incluent 39,8 millions d'euros de coûts de restructuration (contre 65,2 millions d'euros en 2010), un gain net de 34,5 millions d'euros sur les cessions et une dépréciation du goodwill et des actifs immobilisés de 87,9 millions d'euros (dépréciation de goodwill au Pays-Bas, en Slovénie et en Nouvelle-Zélande et dépréciation d'actifs immobilisés en Espagne et sur la division ACE vendue).
Sur l'ensemble de l'année, le résultat net a augmenté de 39,2%, s'établissant à 319,0 millions d'euros (contre 229,2 millions d'euros en 2010).
Les frais financiers nets se sont élevés à 191,1 millions d'euros (contre 203,1 millions d'euros en 2010). Le taux d'intérêt effectif a été de 7,2% en 2011(contre 7,1% en 2010). L'augmentation traduit le coût additionnel lié au refinancement du crédit sénior par émission de 500 millions d'euros d'obligations en mai 2011, avec un taux d'intérêt nominal plus élevé.
La charge d'impôt s'est établie à 89,6 millions d'euros (contre 57,8 millions d'euros en 2010),
La quote-part du résultat dans les entreprises associées a représenté un profit net de 2,8 million d'euros.
Flux de trésorerie disponible avant intérêts et impôts3 de 601 millions d'euros en 2011
Ratio d'endettement réduit à 2,40x au 31 décembre 2011 (vs. 3,19x au 31 décembre 2010)
Des dépenses d'investissements opérationnels nettes qui se sont élevées à 68,4 millions d'euros (dont 98,2 millions d'euros d'investissements opérationnels bruts),
D'une augmentation du besoin en fonds de roulement limitée à 69,9 millions d'euros, qui résulte notamment de la croissance des ventes ; en pourcentage des ventes et en données comparable et à nombre de jours constant, le besoin en fond de roulement a reculé de 30 points de base, de 10,6% en 2010 à 10,3% en 2011.
Sur l'année, la dette nette a été réduite de 195,1 millions d'euros et s'établit à 2 078,2 millions d'euros au 31 décembre 2011. Elle tient compte de :
55,7 millions d'euros d'investissements financiers nets (dont 100,5 millions d'euros d'acquisitions et 44,8 millions d'euros de cessions),
155,4 millions d'euros de frais financiers versés,
85,9 millions d'euros d'impôts versés,
19,2 millions d'euros de dividendes payés en numéraire,
22,1 millions d'euros liés aux fluctuations monétaires défavorables.
Le ratio d'endettement (Dette financière nette / EBITDA), calculé selon les termes du contrat de crédit sénior, s'élevait à 2,40x au 31 décembre 2011 contre 3,19x au 31 décembre 2010.
Les récentes acquisitions de Rexel illustrent les 3 axes de sa stratégie de croissance externe
En 2011, Rexel a connu une activité de fusions-acquisitions soutenue avec 10 acquisitions (représentant 280 millions d'euros de chiffre d'affaires sur une base annuelle) et l'achèvement de la cession de la division non-stratégique ACE.
A partir de 2012, Rexel poursuivra sa stratégie de croissance externe visant trois objectifs principaux :
Renforcer sa part de marché dans les marchés matures clés (Europe et Amérique du Nord),
Accroître sa présence dans les marchés émergents (Brésil, Chine et Inde),
Saisir les opportunités d'élargir son offre de services à valeur ajoutée.
Le 1er février, Rexel a annoncé l'acquisition de Liteco, le plus grand distributeur indépendant de matériel électrique dans les Provinces Maritimes du Canada. Cette acquisition consolide la position de numéro 1 de Rexel au Canada et contribuera aux ventes à hauteur d'environ 50 millions d'euros sur une base annuelle.
Le 6 février, Rexel a annoncé les acquisitions de Delamano et d'Etil, grâce auxquelles le Groupe devient leader dans le pays et numéro 1 dans l'état de São Paulo. Ces deux sociétés contribueront aux ventes à hauteur d'environ 100 millions d'euros sur une base annuelle.
Aujourd'hui, Rexel annonce l'Acquisition d'Eurodis en France. Fondée en 1993 et basée près de Paris, cette société est un acteur significatif du marché de la distribution d'équipements de sécurité. Elle opère au travers de 13 agences avec une couverture nationale. Cette acquisition renforce l'offre de produits et de services de Rexel sur le segment des équipements de sécurité. Elle contribuera aux ventes à hauteur d'environ 20 millions d'euros sur une base annuelle.
Politique de dividende révisée à la hausse
Proposition d'un d