Une belle entame annuelle sur les bourses européennes
Article du 03/01/2012
L'année 2011 avait bien commencé mais s'est retournée à la baisse, pour finir avec un CAC en échec total à 3159 points. On pouvait craindre le pire pour ce début d'année 2012 vues toutes les craintes ambiantes. Il n'en n'a rien été sur la première séance boursière de l'année, avec un CAC 40 qui a gagné 1.98% dans un volume cependant très faible, et un Eurostoxx qui a gagné 2.32%. Le portefeuille Francebourse a gagné pour sa part 2.71% sur cette première séance.
On notera que le marché s'est montré sain, sans à-coups, une hausse progressive, pas de spéculation outrancière.
Nous pensons que le CAC a un potentiel d'appréciation cette année. Il faut bien se rendre compte que les niveaux de cours actuels sont des niveaux qui anticipent une profonde récession avec un fort recul des bénéfices.
Pour notre part, nous pensons que sur 2011, dont les résultats seront connus dans les semaines à venir, nous aurons une croissance de l'ordre de 5% des bénéfices des sociétés du CAC. Et sur 2012, même si la croissance française sera autour de zéro, avec un niveau de chômage record, sur les sociétés, on peut s'attendre à une légère hausse des bénéfices (inférieure à 5%) grâce à l'export et à l'effet-dollar. Dans ces conditions, le marché actuel est clairement sous-valorisé car le PER estimatif de 8 sur 2011 et de 8 à peine sur 2012.
En période de crise un PER compris entre 9 et 10 serait plus adapté et une fois que cette satanée crise sera finie, un PER de 12 à 13 comme cela a toujours été le cas.
