L’exécution d’un ordre est subordonnée à trois contraintes : le prix, la quantité et le délai. Les ordres de Bourse doivent spécifier le nom de la valeur, le sens de l’opération, la quantité, la durée de validité, le type d’ordre et une indication de prix le cas échéant.
Lorsque vous placez un ordre, vous choisissez sa validité : jour, mois, année ou autre. Lorsqu’un ordre a dépassé sa validité, il ne peut plus être exécuté, il est retiré du marché.
Tant qu’un ordre n’est pas exécuté, il peut être annulé à condition qu’il ne soit pas en cours d’exécution. Une suspension de cotation rend les ordres caducs.
Il existe plusieurs types d’ordres de Bourse.
Ordre à cours limité
Un ordre à cours limité permet de maîtriser le prix d’exécution. Il s’agit de l’ordre le plus classique. Il fixe un prix maximal à l’achat et minimal à la vente.
A noter que l’exécution peut être partielle. Exemple : mon ordre d’achat à cours limité de 100 actions X à 18 euros ne sera pas exécuté tant que l’action X cotera au-dessus de 18 euros. Mon ordre de vente à cours limité de 100 titres X à 18 euros ne sera pas exécuté dès que l’action X descendra au-dessous de 18 euros.
Ordre au prix du marché ou ordre à la meilleure limite
Cet ordre permet d’obtenir le meilleur prix disponible lors de son arrivée sur le marché mais il ne permet pas de maîtriser le prix.
Cet ordre est prioritaire. Il est servi au meilleur vendeur, selon ce qui est proposé dans le carnet d’ordre côté « ask ». Selon le nombre d’actions demandées et ce qui est disponible en vente, l’ordre peut être servi à plusieurs prix jusqu’à ce qu’il soit totalement exécuté. Toutefois, l’exécution peut être partielle – ce qui est rare – si il n’y a plus de vendeur, dans des marchés peu liquides.
Ordre à cours limité tout ou rien
C’est la quantité qui compte. Ce type d’ordre permet d’éviter les exécutions partielles, notamment sur les valeurs peu liquides. Tant que la quantité de titres spécifiée n’est pas disponible, l’ordre n’est pas exécuté. Du coup, l’exécution est soit totale soit nulle.
Ordre à seuil de déclenchement ou ordre « stop loss »
Cet ordre permet de se positionner à un ordre « à tout prix » qui est activé dès que le seuil de déclenchement est atteint ou dépassé. Vous êtes alors assurés d’une exécution totale. L’achat à seuil de déclenchement n’est exécuté qu’au-dessus de la limite, la vente n’est exécutée qu’au-dessous de la limite.
Ce type d’ordre est utile pour se positionner sur le marché ou se protéger contre un renversement de tendance. Exemple : je place un ordre à seuil de déclenchement pour acheter 100 titres X à 18 euros. Dès que l’action X dépasse 18 euros, mon ordre devient actif. Il peut être servi par paquets et à des prix différents : je peux ainsi obtenir par exemple 20 actions à 18,35 euros, 40 à 18,75 euros … jusqu’à ce j’ai mes 100 actions. L’ordre devient un « ordre à tout prix ».
Attention, ce type d’ordre est dangereux s’il s’agit d’un marché étroit et potentiellement volatil.
Ordre à plage de déclenchement
L’ordre à plage de déclenchement fixe une deuxième limite et diminue le risque du seuil de déclenchement. Exemple : je place un ordre d’achat à plage de déclenchement pour 100 titres X entre 18 et 18,50 euros. Dès que l’action X dépasse 18 euros, mon ordre devient actif. Il peut être servi par paquets et à des prix différents : je peux ainsi obtenir par exemple 20 actions à 18,15 euros, 40 à 18,35 euros… et 40 à 18,48 euros. Je ne peux pas être servi si le prix de l’action X dépasse 18,50 euros car là je ne suis plus acheteur. Je ne peux avoir que ce que le marché peut me proposer dans la plage spécifiée. Il se peut donc que mon ordre soit partiellement exécuté.
L’ordre à plage de déclenchement est utile pour les titres très volatils.
De manière générale, les ordres fonctionnent selon le principe du « premier arrivé, premier servi ».
La conservation de la preuve d’un ordre est obligatoire. L’avis d’opéré est la preuve de l’exécution.
