Fed : La Réserve fédérale s’inquiète de la baisse du dollar et de ses effets inflationnistes
Article du 03/06/2008
Pour la première fois, le président de la Fed, toujours très discret sur les questions de changes qui relèvent traditionnellement de la compétence du Trésor, a fait part de ses inquiétudes sur le dollar. Ben Bernanke a en effet manifesté ses craintes sur la baisse du dollar et ses effets inflationnistes sur l’économie américaine en des termes inhabituellement clairs. « Les défis que notre économie a affrontés au cours de l’année écoulée ont pesé sur le taux de changes du dollar, ce qui a contribué à une hausse malvenue des prix à l’importation et de l’inflation des prix à la consommation », a affirmé Ben Bernanke. « Nous sommes attentifs aux implications des changements de la valeur du dollar pour l’inflation et pour les attentes d’inflation, et nous continuerons à formuler notre politique pour contrer les risques (...) y compris le risque d’une érosion des attentes d’inflation à long terme », a-t-il ajouté.
Les responsables de l’administration américaine répètent régulièrement que les Etats-Unis ont une politique du « dollar fort » mais que c’est aux marchés de fixer les valeurs des monnaies, ce que les investisseurs interprètent largement comme une preuve de négligence bienveillante par rapport à la chute du billet vert. En effet, un dollar affaibli rend les produits américains plus compétitifs à l’étranger, un facteur crucial en période de crise économique. C’est désormais la balance commerciale qui est le principal moteur de la croissance américaine.
Lors de leur dernière réunion en avril, les grands argentiers du Groupe des sept pays les plus industrialisés (G7) avaient infléchi leur position sur les changes et dit à mots couverts leur inquiétude face à la chute du dollar et son possible impact sur l’économie. Ben Bernanke s’est dit convaincu que « sur la durée » la politique monétaire suivie par la Fed et « la vigueur sous-jacente de l’économie américaine » seraient des « facteurs clés assurant que le dollar restera une monnaie stable et forte ».
Le dirigeant de la Fed a également reconnu l’existence de dangers sur le font inflationniste, notamment « la possibilité que les prix des matières premières continuent d’augmenter » et le fait que les attentes d’inflation restent à un niveau élevé.
Le président de la Fed a par ailleurs affirmé à demi-mot qu’il n’allait pas changer le niveau de son taux directeur, actuellement fixé à 2 %. « Pour l’instant, la politique semble bien positionnée pour promouvoir une croissance modérée et la stabilité des prix dans la durée », a-t-il assuré. Les dirigeants de la Fed les plus orthodoxes sur le chapitre de l’inflation avaient grincé des dents lors des dernières baisses de taux, décidées au nom de la croissance.
Sur ce chapitre, Ben Bernanke a estimé qu’elle allait sans doute être « relativement faible » au deuxième trimestre 2008 et s’améliorer ensuite, du fait des baisses de taux et du plan de relance budgétaire. Mais « tant que le marché de l’immobilier, et notamment les prix, n’auront pas montré des signes clairs de stabilisation, des risques demeureront pour la croissance », a-t-il averti.
